Apesar de toda a atenção inteligência artificial (IA) conquistou em Wall Street, é a euforia da divisão de ações que está dando trabalho à IA em 2024.
Um desdobramento de ações marca um evento que permite que empresas de capital aberto alterem cosmeticamente o preço de suas ações e a contagem de ações em circulação. É superficial no sentido de que ajustar o preço das ações e a contagem de ações de uma empresa na mesma magnitude não tem impacto em seu valor de mercado e não afeta seu desempenho operacional subjacente.
As divisões vêm em duas variedades, com os investidores favorecendo uma muito mais do que a outra. As divisões reversas de ações são projetadas para aumentar o preço das ações de uma empresa, geralmente com o objetivo de garantir a listagem contínua em uma grande bolsa de valores. Enquanto isso, as divisões futuras de ações reduzem o preço nominal das ações de uma empresa. O objetivo das divisões futuras é tornar as ações mais “acessíveis” para investidores que não têm acesso a compras de ações fracionadas com seu corretor.
Como as divisões futuras de ações estão sendo conduzidas por empresas de alto desempenho que quase sempre superam seus pares em execução e inovação, esse é o tipo de divisão que os investidores preferem.
Nos últimos seis meses, 13 empresas de alto perfil anunciaram ou concluíram uma cisão de ações, todas, exceto uma, do tipo cisão direta:
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Walmart (NYSE: WMT): Divisão para frente de 3 por 1
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Nvidia (NASDAQ: NVDA): 10 para 1 divisão para frente
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Amfenol (NYSE: APH): Divisão para frente 2 por 1
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Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG): 50 para 1 divisão para frente
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Mitsui (OTC: MISSY)(OTC: MITSF): Divisão para frente 2 por 1
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Williams-Sonoma (NYSE: WSM): Divisão para frente 2 por 1
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Broadcom (NASDAQ:AVGO): 10 para 1 divisão para frente
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Microestratégia (NASDAQ: MSTR): Divisão para frente de 10 por 1
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Fitas (NASDAQ: CTAS): Divisão para frente de 4 por 1
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Participações Sirius XM (NASDAQ: SIRI): 1 para 10 divisão reversa
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Super Micro Computador (NASDAQ: SMCI): Divisão para frente de 10 por 1
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Pesquisa Lam (NASDAQ: LRCX): Divisão para frente de 10 por 1
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Grupo Sony (NYSE: SONY): Divisão para frente de 5 por 1
Embora as ações desdobradas tenham, desde 1980, superado amplamente o índice de referência Índice S&P 500 em relação ao retorno médio anual nos 12 meses seguintes ao anúncio inicial da divisão, os gestores de fundos bilionários têm sentimentos mistos sobre esse grupo.
Com base na última rodada de registros do Formulário 13F — esses registros informam aos investidores o que importantes gestores de fundos compraram e venderam no último trimestre — duas dessas ações de desdobramento de ações foram enviadas para a berlinda por investidores bilionários, enquanto ações de outra foram arrematadas a torto e a direito.
Desdobramento de ações: os bilionários de primeira linha estão sendo enviados para o bloco de corte: Nvidia
A primeira ação de desdobramento de ações que os gestores de dinheiro bilionários têm mostrado ativamente para a porta é o chefão do hardware da revolução da IA, a Nvidia. O trimestre encerrado em junho representa o terceiro trimestre consecutivo de atividade de venda significativa por gestores de ativos, com sete bilionários reduzindo as participações de seus respectivos fundos (total de ações vendidas entre parênteses):
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Ken Griffin da Citadel Advisors (9.282.018 ações)
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David Tepper da Appaloosa (3.730.000 ações)
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Stanley Druckenmiller da Duquesne Family Office (1.545.370 ações)
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Cliff Asness da AQR Capital Management (1.360.215 ações)
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Israel Englander da Millennium Management (676.242 ações)
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Steven Cohen da Point72 Asset Management (409.042 ações)
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Philippe Laffont da Coatue Management (96.963 ações)
Embora a realização de lucros possa estar desempenhando um papel fundamental nessa atividade de vendas contínua — as ações da Nvidia aumentaram mais de 700% desde o início de 2023 — é igualmente provável que os gestores de fundos bilionários estejam se preocupando com as pressões competitivas e com o papel que a história desempenhou com as próximas grandes inovações.
Apesar da Nvidia manter uma clara vantagem computacional com suas unidades de processamento gráfico (GPUs), a vantagem computacional por si só pode não ser suficiente para evitar a perda de participação de mercado e o precioso poder de precificação em suas GPUs. Com a demanda sobrecarregando a oferta e a produção da Nvidia parcialmente prejudicada pela capacidade de seus fornecedores e falhas de design para sua plataforma Blackwell de próxima geração, concorrentes externos como Microdispositivos avançados não deverá ter problemas para encontrar compradores para seus chips.
Também acrescentarei que todos os quatro principais clientes da Nvidia, representando aproximadamente 40% de suas vendas líquidas, estão desenvolvendo internamente AI-GPUs para seus data centers. Esses chips complementares praticamente garantem uma dependência reduzida do hardware da Nvidia nos próximos anos.
No entanto, a história pode ser a preocupação mais contundente de todas. Toda inovação de próxima grande coisa nos últimos 30 anos sofreu um evento de estouro de bolha. Os investidores sempre superestimam a aceitação e a utilidade de novas tecnologias, levando a uma eventual decepção. Quando a euforia em torno da IA desaparecer, as ações da Nvidia provavelmente serão massacradas.
Ações desdobradas nº 2: gestores de ativos bilionários bem-sucedidos estão vendendo: Chipotle Mexican Grill
A segunda ação de desdobramento de ações de alto voo que investidores bilionários despejaram em massa durante o segundo trimestre é a rede de restaurantes fast-casual Chipotle Mexican Grill. Um trio de bilionários foram vendedores, incluindo (total de ações vendidas entre parênteses):
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Ken Griffin da Citadel Advisors (8.764.412 ações)
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Bill Ackman da Pershing Square Capital Management (8.384.035 ações)
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Ray Dalio da Bridgewater Associates (614.200 ações)
O nome notável aqui é Bill Ackman, da Pershing Square, que é um antigo detentor de ações da Chipotle (desde o terceiro trimestre de 2016).
De muitas maneiras, a Chipotle tem disparado a todo vapor. O uso pela empresa de carnes criadas de forma responsável e vegetais de origem local (quando possível) repercutiu entre os consumidores que desejam alimentos de maior qualidade, não congelados, e proporcionou à Chipotle amplo poder de precificação.
Além disso, a equipe de gestão da empresa permaneceu disciplinada em sua abordagem ao crescimento. Ao continuar a limitar o tamanho do menu da empresa, a equipe da Chipotle consegue preparar rapidamente a comida todos os dias, bem como agilizar as filas em seus restaurantes.
Então, por que vender? A razão mais provável para esse trio de bilionários ter reduzido suas respectivas participações tem a ver com a avaliação do Chipotle Mexican Grill. Embora o crescimento comparável de vendas de restaurantes de 7% no primeiro trimestre e 11,1% no segundo trimestre seja impressionante para uma rede do tamanho do Chipotle, ele não justifica um múltiplo de lucros futuros de 40. Há apenas uma quantidade limitada de inovação que pode ser extraída de redes de restaurantes.
Também soubemos recentemente que Brian Niccol deixaria o cargo de presidente e CEO, a partir de 31 de agosto, e assumiria sua nova função como CEO da rede de cafeterias Starbucks. Considerando o sucesso do Chipotle Mexican Grill desde a chegada de Niccol em março de 2018, é provável que haja preocupação sobre a capacidade da empresa de inovar e executar no futuro.
Ações de desdobramento de ações que investidores bilionários proeminentes estão comprando a rodo: Broadcom
Na outra ponta do espectro está a ação desdobrada da Classe de 2024 que meia dúzia de investidores bilionários não conseguiram parar de comprar durante o trimestre encerrado em junho. Estou falando da especialista em soluções de rede de IA Broadcom (total de ações compradas entre parênteses):
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Ole Andreas Halvorsen da Viking Global Investors (2.930.970 ações)
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Israel Englander da Millennium Management (2.096.440 ações)
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Ken Griffin da Citadel Advisors (1.880.740 ações)
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John Overdeck e David Siegel da Two Sigma Investments (1.332.230 ações)
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Ken Fisher da Fisher Asset Management (865.090 ações)
Semelhante à Nvidia, as velas da Broadcom foram levantadas pela demanda sobrenatural por soluções de rede de IA. Por exemplo, o tecido Jericho3-AI da empresa pode conectar até 32.000 GPUs em data centers de alta computação, limitando assim a latência de cauda e maximizando a capacidade de computação das GPUs.
Embora isso signifique que a Broadcom estaria exposta a um evento de estouro da bolha da IA, seus canais de vendas são consideravelmente mais diversificados que os da Nvidia.
Como exemplo, a Broadcom é uma das principais fornecedoras mundiais de chips sem fio usados em smartphones de última geração. Empresas de telecomunicações gastando muito dinheiro para atualizar suas redes para suportar velocidades de download 5G levaram a uma demanda considerável por soluções sem fio de última geração em meio a um ciclo constante de substituição de dispositivos.
A Broadcom também não tem sido tímida em usar meios inorgânicos para diversificar seu fluxo de receita. Ela adquiriu a empresa de segurança cibernética Symantec em 2019 e, mais recentemente, adquiriu a empresa de software de virtualização e computação em nuvem VMware. Esta última é para dar suporte aos esforços da Broadcom para ser uma grande player em nuvens empresariais privadas e híbridas.
Resumindo, a Broadcom está melhor posicionada do que a maioria das empresas de IA para lidar com um evento de estouro de bolha, caso isso ocorra.
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Sean Williams tem posições na Sirius XM. O Motley Fool tem posições e recomenda Advanced Micro Devices, Chipotle Mexican Grill, Lam Research, Nvidia, Starbucks, Walmart e Williams-Sonoma. O Motley Fool recomenda Broadcom e Cintas e recomenda as seguintes opções: puts de setembro de 2024 a US$ 52 na Chipotle Mexican Grill. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
2 Ações de desdobramento de ações de alto desempenho que bilionários famosos estão vendendo e a 1 que eles estão comprando a rodo foi originalmente publicado por The Motley Fool