O mercado não deve comemorar um corte maior nas taxas em setembro: Morning Brief

September 5, 2024

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É um clichê de mercado que uma economia “Goldilocks” é boa para ações. Nos últimos 18 meses, uma economia que desafiava regularmente as expectativas pessimistas varreu todos os prognosticadores preocupados que ela seria “muito fria”.

E os investidores agora estão procurando novamente por aquele proverbial ponto positivo da economia, aquele ponto ideal onde a inflação finalmente começou a esfriar, mas o mercado de trabalho não está entrando em colapso.

Mas está ficando mais difícil encontrá-lo depois que o relatório de empregos do mês passado não atingiu as previsões. Dados JOLTS de quarta-feiraque mostrou o menor número de vagas de emprego desde 2021, só esfriou o mingau ainda mais. E os investidores agora estão se preparando para os números de emprego de sexta-feira.

O relatório JOLTS provocou um aumento nos preços de futuros de fundos do Fed em um corte de taxa de meio ponto percentual na reunião do Federal Reserve deste mês. Entre a antecipação do estímulo monetário e o fato de que as ações caíram na terça-feira, a reação das ações foi silenciada.

Os investidores adorariam taxas mais baixas. Mas eles precisam ter cuidado com o que desejam. Um corte de meio ponto na taxa como resultado de um mercado de trabalho mais abruptamente enfraquecido deve fazê-los parar.

Uma redução de 50 pontos-base “enviaria um sinal errado ao mercado — indicando que o Fed está mais preocupado com a recessão do que com a inflação”, disse David Sekera, estrategista-chefe de mercado dos EUA da Morningstar, em nota ao Yahoo Finance. “Nesse caso, as ações poderiam vender mais.” (Confira nossa entrevista com David aqui.)

Em outras palavras, um corte de 50 pontos-base seria como o piloto apertar o botão de implantação das máscaras de oxigênio — não exatamente a receita para um “pouso suave”.

Outros também estão nervosos. O economista-chefe do Citi nos EUA, Andrew Hollenhorst, deu a entender que o mercado está em negação sobre a fraqueza do mercado de trabalho, assim como estava sobre a inflação “transitória”.

“Todo mês havia uma nova história sobre por que você não deveria levar isso a sério”, disse ele ao Yahoo Finance em um entrevista. “Isso parece muito com isso porque a taxa de desemprego não subiu apenas em julho: ela vem subindo há quase seis meses ou mais. E tem subido consistentemente em cada um dos últimos quatro relatórios de emprego. Então, onde quer que o número saia na sexta-feira em qualquer mês… ainda temos uma série de dados que nos dizem que este é um mercado de trabalho que está enfraquecendo.”

Essa coisa de pouso suave, equilíbrio de Cachinhos Dourados em que estamos pode ser uma miragem antes de algo mais sinistro. Mas, por outro lado, moderar a inflação concede ao Fed novas flechas em sua aljava enquanto ele se volta para a outra metade de seu mandato. E uma coisa boa também.